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非银行金融：潜力业务：后雪球时代的场外衍生品
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数据简介
基于中证协披露的业务规模、TOP20相关收入数据，我们估计2021年场外衍生品业务净收入或达135亿元，同比+92%。若我国权益类金融衍生品渗透率达到海外成熟市场水平，名义本金有望达到9-10万亿元，较目前还有5倍的成长空间，届时年净收入贡献或达450-500亿元。
详情描述
从雪球产品的条款设计及运作模式来看，关键指标包括:挂钩标的、期限、敲出价格及观测频率、敲入价格及观测频率、票息、delta风险对冲、波动率预测等。其中挂钩标的、期限、敲出价格及观测频率、敲入价格及观测频率、票息，虽需专业衍生品从业人员设计，但也受到同业竞品的影响。2020、21年，最火爆的雪球产品是挂钩中证500指数的一年期产品;敲出价格通常设在期初价格*103%，敲入价格通常设在期初价格*80%、敲出月频观测、敲入则日频观测(敲出、敲入观察日数量比约1: 20，敲出概率被大幅降低);票息受挂钩标的期货贴水收窄、波动率收窄、监管等因素影响，从最初的20%以上，降至10%左右。delta 风险对冲、波动率预测则是体现金融机构衍生品从业人员专业能力的核心。
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