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地产杂谈系列之二十八：市场信心仍待修复，政策亟待加大发力
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2021年9月以来，随着楼市下行压力加大，多家房企接连出险，政策基调明显转暖，信贷端及各地方宽松政策明显增加。多地按揭利率下行，1月5年期LPR进一步5个bp，我们在2021年9月《困局之下，地产政策及行业走向思考》提出的融资端尤其是按揭端量和价改善正逐步得到验证。
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2021年9月以来，随着楼市下行压力加大，多家房企接连出险，政策基调明显转暖，信贷端及各地方宽松政策明显增加。多地按揭利率下行，1月5年期LPR进一步5个bp，我们在2021年9月《困局之下，地产政策及行业走向思考》提出的融资端尤其是按揭端量和价改善正逐步得到验证。但正如我们年度策略《破困局、望新机》中强调，当前行业困局核心是信用危机与基本面下行的交错，当前政策已经转暖，危机是否已经消除，短期政策及楼市将如何演变,本篇报告将进一步探讨。现金流未见明显好转，市场信心仍显不足。尽管多地按揭利率下行，部分城市因城施策，但重点城市1月日均成交环同比下降26%，较12月降幅进一步扩大8个百分点，经营端现金流未见好转。从信贷端来看，尽管9月以来整体政策转暖，但由于对行业及部分企业流动性的担忧，2021年12月房企国内贷款单月同比降幅达31.6%，显现房企筹资端现金流亦未有明显起色。投资建议:站在目前时点，尽管信贷端信号持续转暖，多地政府亦出台相关偏松政策，但金融机构及购房者信心仍显不足，行业整体现金流未见明显改善，叠加1季度海外债到期高峰，部分民企资金压力犹存。我们认为打破当前困境关键仍在于行业信心的修复，除出险资产积极盘活资产自教外，亦需要政策端加大力度，给市场注入信心。
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