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中泰医美美妆2022年度策略：聚焦新增量
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数据简介
拆分看，医美、美妆板块行情相同点为都呈前高后低走势，不同点为医美板块的波动性相对更大。(估值水位更高) ;拆分业绩估值，两板块收入呈逐季度承压，Q3起业绩增速下行+估值回调带来双杀;龙头跑赢行业:爱美客、贝泰妮、华熙、复锐表现相对优秀。
详情描述
医美主线:关注龙头战略、矩阵打造;并重点关注术后修复的随行崛起。2021全产业链加速资本化、合规化，“注射耗材” 为投资核心。医美研究重点为，上游再生针剂的获批与光电设备的景气;中游重点为机构扩张与新生业态，下游重点为美团新氧等互联网医美平台份额提升。我们判断:合规化背景下龙头进一步强化竞争壁垒，内生外延打造更全矩阵将为下一阶段趋势，同时需高度关注医美术后修复的崛起机会。 美妆主线:关注回归品牌、细分崛起;并重点关注功效时代的新锐品牌。2021全产业链更趋成熟，但“品牌环节”仍为投资核心。美妆分析对象集中于国牌阵营梯队，研究重点为可见的大单品、新渠道、强监管三大趋势。我们判断:美妆行业正式步入功效时代，梯队竞争回归品牌本质而非纯流量游戏，后续需重点挖掘功效时代背景下功能护肤、彩妆等低渗透、高景气子赛道的新锐崛起机会。 标的选择:医美:核心推荐爱美客、华熙生物，关注四环医药、奥园美谷、复锐医疗科技、华韩整形;美妆:核心推荐贝泰妮、珀莱雅，关注上海家化、颐莲母公司、毛戈平、敷尔佳、创尔生物。
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