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2022年1月宏观经济报告：需求不足增长承压 多措并举维稳经济
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就外围环境而言，在疫情方面，尽管全球日新增病例数再创新高，死亡率不升反降，新冠疫情的危害性将持续降低，这为新冠疫情“流感化处理”提供了现实性支持。在经济方面，供需耐受度明显强化，制造业PMI指数保持平稳，服务业所受冲击明显弱化。
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在政策方面，虽然欧美两大经济通胀压力不断增强，令美联储和英国央行加大了货币政策的边际回收力.度，但是10年期和2年期国债收益率间已经十分狭窄的息差显然压制了美联储的加息幅度，这将使得其在正式实施加息行为时更为审慎，而且随着美国加息行为的正式开启，货币收紧的担忧反而可能有所缓解，美国10年期国债收益率也有望出现阶段性回落。就国内经济而言，进入三季度，随着稳价保供措施的推进以及“缺芯”问.题的逐步缓解,供给端对经济的抑制作用持续缓和，然而需求不振的问题则依旧显著;通胀方面，大宗商品价格的触顶回落叠加猪肉价格的企稳反弹，令CPI和PPI同比增速间的剪刀差明显收窄，通胀的结构性异化得以缓解，继而令工业企业效益在.上中下游间的分配趋于均衡。就调控政策而言,较弱的经济环比扩张力度叠加较高的基数影响，令2022年上半年经济面临较大的增长压力,强烈的稳增长诉求令呵护政策持续推进，2021年财政盈余留存、专项债后置发行与2022 年专项债前置发行等为宽财政提供了必要的资金支持，“十四五”重大项目的推进则令实物量的形成成为可能，新老基建投资增速的回升成为稳需求重要的看点;另一方面，降准、降息行为同祥彰显了货币调控对稳增长的呵护态度。
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