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银行业深度报告：政策助力经营环境改善，关注区位优势+财富管理领先个股
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数据简介
政策托底宏观经济，助力信贷稳增长和房企信用风险化解，有助银行经营环 境改善。考虑到拨备计提减弱、量价压力释放以及财富管理业务的快速发展，预计银 行2021年业绩高增确定性强，2022 年基本面稳健，支撑板块估值修复。当前板块PB 0.63倍，估值处于2016年以来0. 8%的分位，配置价值凸显。我们持续看好银行板块 投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，关注区位优势显著以及财富管理布局领先 的银行。
详情描述
2021年回顾:银行板块估值与基本面分化，经济走弱与房地产信用风险是主因截至12月14日，银行指数上涨1.82%， PBO.63倍，处于历史低位。相比之下，2021年1-9月，上市银行营收和净利同比增长7.71%和13. 58%，营收改善，减值冲回反哺利润，基本面大幅改善。银行当前估值主要受经济下行担忧和房企信用风险压制。 政策层面维稳预期增强,托底宏观经济,有助化解金融风险和市场悲观预期继730政治局会议后，监管多次强调跨周期调节、稳定信贷增长并关注经济平稳运行，并对房地产相关政策进行调整纠偏，“稳地价、 稳房价、稳预期”，维护房地产市场健康发展和消费者合法权益。 银行经营环境改善利好基本面，财富管理中长期赛道价值凸显(1)稳货币、 宽信用环境促进银行量价压力释放。 (2) 以中收为代表的非息.业务成银行分化关键，银行代理类业务发力，财富管理赛道价值凸显。 2022年银行投资策略配置价值凸显，关注两条主线: (1)优质城商行个股，该类银行深耕经济发达地区，不良风险可控，同时有望受益融资需求改善，实现信贷投放稳步.扩张，支撑业绩增长和估值修复。(2)财富管理转型成效释放、同业领先个股，该类银行有望兑现财富管理市场红利，拓展中收空间，降低资本消耗，实现估值溢价。
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