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纺织服装海外跟踪系列十五：阿迪达斯三季度中国收入降15%，供应短缺影响持续
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Q3业绩:收入维持增长、业绩恢复至19年水平，电商表现靓丽。
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国信观点: 1) Q3业绩:收入维持增长、业绩恢复至19年水平，电商表现靓丽; 2)分地区: EMEA、北美、拉美持续强劲的增长势头，中国及亚太地区下滑; 3)未来展望: 21年全年指引略有下调，有信心大中华区明年份额回升,预计供应短缺影响至22年Q1; 4) 风险提示:疫惰反复导致店铺关闭;行业库存去化慢于预期，品牌恶性竞争;市场系统性风险.5)投资建议: Adidas 全球需求增长强劲中国市场仍下滑，供应短缺仍在持续，我们看好运动产业链核心供应商，以及中国头部运动品牌集团. Adidas 第三季度业绩显示出全球市场强劲的需求恢复与严峻的供应链短缺挑战，我们重点推荐深度绑定国际品牌的核心供应商申洲国际、华利集团，看好未来业绩高增长的确定性。1)电商和全价销售: Q3电子商务收入实现8%的同比增长达到近10亿欧元，相比19年增长64%，主要由EMEA、北 美和拉美地区的双位数同比增长，以及全球全价销售增长15 p.p.所推动.2) DTC和会员: Q3线下直营比例为35%，占比与去年基本持平， 比19年上升5 p.p在会员方面，Q3公司全球范围内新增2200万会员.截至三季度末，公司在全球拥有超过2.2亿名会员。
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