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深度复盘：大盘价值何时跑赢？
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大盘价值的界定与复盘。
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大盘价值的界定与复盘，中证800价值指数可以视为大盘价值的代表性指数，通过跟踪中证800价值指数的超额收益率，我们总结如下:大盘价值三大段年度级别超额收益期，宏观特征分别如下: 2006Q3-2008Q4:前期名义GDP、社融高增，经济处于过热中后期，随后危机爆发财政货币双松; 2011 年:经济同样处于过热中后期，股市整体弱势,大金融ROE回升支撑低估值超额收益; 2015Q4-2018Q4: 社融触底，实体好转，供给侧改革与金融去杠杆推进，估值持续去水分大盘价值四小段季度级别超额收益期，宏观特征分别如下: _2005年 1月-2005年8月:经济不断向好，大金融盈利能力和资产质量改善，但股权分置改革压制整体估值; 2012 年10月-2013年2月:政策放松后，社融下半年触底，经济在四季度也出现复苏迹象; 2014年10月-2015年1月:大幅度货币宽松，引爆金融、蓝筹行情; 2020 年8月-2020年12月:货币条件边际收紧，信用和经济持续扩张，金融周期更为占优。2005年至今,中证800价值指数系统跑贏大盘可分成三大段(年度級别)和四小段(季度级别)。其中三大年度级别的上行周期，时长均超一年: 2006年 7月-2008年11月，历时两年五个月; 2010年12月-2012年1月，历时13个月; 2015年12月-2018年10月，历时两年十个月。四段季度级别的上行周期: 2005年 1月-2005年8月，历时八个月; 2012年10月-2013年2月，历时四个月; 2014年10月-2015年1月，历时三个月; 2020年8月-2020年12月，历时四个月。
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