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行业延续高景气，网点效益释放发展动能
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数据简介
受益于赛道高景气和扎实的线下经销体系，公司Q3收入与业绩实现双位数增长。未来，公司在产品、渠道和营销端的发力，有望带动公司四季度形成边际改善，产品端，加大研发投入，带动美大+天牛双品牌产品矩阵扩充、产品力提升。
详情描述
行业延续高景气，网点效益释放发展动能 事件：公司2021Q3实现营收6.25亿元，同比+17.78%；归母净利润1.97亿元，同比+19.34%；扣非归母净利润1.89 亿元，同比+15.15%。累计来看2021Q1-Q3，公司实现营收15.34亿元，同比+30.36%；归母净利润4.51亿元，同比+34.50%；扣非归母净利润4.38亿元，同比+31.14%。 公司营收与业绩略预期。 行业端：三季度集成灶线下量价齐升，行延续高景气。据奥维云网，21Q3我国集成灶行业线上/线下KA销额分别同比1.0%/+75.5%；销量分别同比-19.1%/+53.3%。行业线下增速亮眼，多家企业渠道扩张显著；伴随集成灶产品的消费者认知度提升，及集成灶公司的品牌力逐步形成，企业议价能力逐步提升。原材料成本上行、房屋销售迅速降温背景下，21Q3 集成灶线下实现量价齐升，新兴赛道释放发展红利。 公司端：网点效益开始释放，为公司Q3业绩增长点。据奥维云网数据，2103 美大集成灶线上/线下KA渠道销额分别同比-43.4%/+9.2%，销量分别40.7%/+10.4%，均价分别-435/-116元，销额份额分别-3.0/-7.1pct基于公司Q3较好的营收及业绩表现，结合公司扎实的线下经销体系，我们预计公司增长主要来自线下经销渠道。 据公司2021中报，上半年公司新增一级经销商170多家，累计拥有一级经销商1800多家；新增营销终端500多个，累计拥有营销终端3400个。我们认为，目前公司的网点效益开始释放，为公司Q3的业绩增长点。同时，考虑到美大在线上为纯ToC零售模式，其在线上集成灶市场中的零售份额应高于4.0%。 【更多详情，请下载：行业延续高景气，网点效益释放发展动能】
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