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系列深度报告五：合资板块的同向共振
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数据简介
合营联营企业投资收益占比超过95%；2020年广汽集团实现投资收益99.1亿元，合营联营企业投资收益为95.7亿元，占96.6%。其他投资收益约3.4亿元，其他投资收益包括处置其他非流动金融资产取得的投资收益(1.4亿元)、其他非流动金融资产在持有期间的投资收益(9074.9 万元)、债权投资持有期间取得的利息 收入(3112.3 万元)等。
详情描述
系列深度报告五：合资板块的同向共振 广汽集团投资收益构成：投资收益主要由合营联营企业贡献，合营联营企业由整车、零部件、物流和金融等企业构成，而零部件等企业以配套、服务整车企业为主，其经营与整车企业有较强的相关性。因此，我们选择对投资收益影响最大的四家整车合资公司作为重点分析对象，对其进行分析和预测。 投资收益增长有望提速：2018年至今，广汽丰田和广汽本田先后进入增长周期，但广菲克和广汽三菱开始亏损且幅度不断加大，导致投资收益增速不高。2017-2020年合营联营投资收益复合增长率仅为5.1%。2020-2023年该投资收益增长有望提速，复合增速预计将超过13%。（1）乘用车行业将进入复苏周期，我们判断，我国乘用车销量2020-2025年复合增速有望达到8.6%。（2）合资汽车市场集中度提升，两田受益。广汽丰田和广汽本田在2022年销量均有望达到或超过100万辆。（3）广汽三菱进入新的合资合作阶段，广汽集团持续赋能，叠加新车型投放，广汽三菱有望改善；广菲克已是最差时刻，外方股东将发布全新中国区战略，产能优化措施将落地。 两田份额将持续提升：（1）广汽丰田：2021年来，广丰新产品投放节奏加快。凌尚、全新汉兰达、赛那、锋兰达、VENZA都将于2021-2022 年发布。（2）广汽本田：大单品策略的成功，十一代思域姊妹车型：广本型格将上市。 【更多详情，请下载：系列深度报告五：合资板块的同向共振】
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