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2021年9月金融数据点评：中长期信贷不足仍拖累金融数据，但四季度社融或将反弹
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2021年9月金融数据点评：中长期信贷不足仍拖累金融数据，但四季度社融或将反弹 9月信贷同比降幅扩大，虽然季末票据继续冲量，但中长期贷款不足继续拖累信货增速。尽管如此，但当前中长期信贷占比仍高于18-19年同期，尚不能推断实体融资需求已失速。9月，新增人民币贷款1.66万亿元，低于预期市场预期1.93万亿，同比少增2400亿元。尽管票据融资同比仍多增接近4000亿，但居民、企业中长贷同比降幅进一步扩大至 1695亿、3732亿，信货结构持续恶化。但从中长期贷款占比走势来看，9月中长期贷款占比约70%,虽明显低于去年同期90%,但仍高于2018.2019年同期;此外，央行公布的三季度贷款需求指数环比继续下滑至68.3%，但同比增速基本持平，均显示尽管当前实体融资需求仍然偏弱，但尚不能推断其已失速。而9月短货边际所改善，9月居民短货新增3219亿元，同比少增175亿元，同比降幅较上月明显收窄，显示随着疫情逐步得到控制，叠加假期因素影响，居民消费边际改善;9月新增企业短期贷款1826亿元，同比仍小幅多增552亿元。 M1继续回落，M2增速大致持平，M1-M2剪刀差继续收窄。9月，M1较上月回落0.5个百分点至3.7%，创近20个月以来新低，一方面9月制造业 PMI降至荣枯线下方，企业经营活跃度或有放缓;另一方面地产政策限制的背景下居民存款向企业存款转化的规模缩小。9月M2同比仅小幅回升0.1个百分点至8.3%，M1-M2剪刀差继续收窄。存款方面，9月居民存款、非银存款同比分别多增1240 亿、2508亿，但企业存款同比减少近5000 亿，此外9月财政存款同比多增3286亿元。 【更多详情，请下载：2021年9月金融数据点评：中长期信贷不足仍拖累金融数据，但四季度社融或将反弹】
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9月新增社融低于预期，同比增速降至10%，信贷和政府债仍为主要拖累项，但非标收缩速度亦超过预期。9月新增社融2.9万亿，低于市场预期3.24万亿，同比少增5693亿;社融存量同比增长10%，较上月回落0.3个百分点。9月新增人民币贷款、政府债同比分别少增1397亿、2007亿，拖累社融增速0.14、0.10个百分点，仍为社融增速下滑的主要贡献项。此外，非标收缩逸度超预期成为9月新增社融不及预期的主要原因，9月新增信托贷款同比多减970亿元、表外票据融资同比少增1488亿元。
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