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8月PMI数据点评：基建反弹启动，关注信用政策边际变化
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数据简介
本月，建筑业商务活动指数录得60.5%，较大幅上月提升3.0pct，再度进入高景气度区间。需求方面，建筑业新订单指数回升1.4pct至51.4%，说明建筑业的上游需求出现了较明显的改善。8月以来，中国水泥网公布的水泥价格指数累计上涨7.2%，上涨幅度明显超出了季节性规律。我们认为，考虑到地产融资政策尚未出现放松，因此本轮建筑业景气度的回升可能主要源自于财政发力对基建的支撑。
详情描述
制造业:新订单指数跌破荣枯线，价格指数双双回落需求收缩明显，产需缺口拉大。本月，制造业PMI生产指数较上月仅回落0.1pct，录得50.9%，但需求端则出现明显回落。新订单指数录得49.6%，回落1.3pct，制造业需求由扩张转入收缩区间。新出口订单也由47.7%回落至46.7%，外需连续4个月呈现收缩态势。以“新订单-生产”构建的产需缺口来看，需求的快速回落明显拉大了缺口，由上月的-0.1%扩大至-1.3%，需求或将对生产的扩张形成一定的制约。除了内需本身的不景气以及外需的持续下行外，本月需求端还存在疫情的扰动。本次国内疫情与此前反复不同的是，本次呈现多省多点式爆发、传播扩散速度较快，对需求的影响更为明显。因此，就目前而言，暂时无法完全说明需求端趋势性回落的压力出现了明显的加大，仍然有待观察疫情结束后的表现。
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