数据简介

并购是重要的公司事件，可能意味着实际控制人的变动，会对估值产生重大影响，通过并购信息进行知情交易可以获取高额利润。本文研究发现了有关投标报价的信息在公告日前泄漏的证据，公告前进行知情交易会让股票价格提前反映有关并购要约的信息，主要是知情买入使公告的异常收益降低。此外，某些投资者拥有善于分析公告信息的能力，从而在公告后进行知情交易，在现金交易相关的并购中，知情卖出与并购撤回呈显著正相关，竞价者的出现使新投标价格比原始并购价高，对目标公司是有利的，回归结果也显示知情买入概率与竞价者的出现呈正相关。