数据简介

量化配置框架的构建包含两个层次：战略配置与战术配置。战略配置解决约束性问题，限定组合的投资范围并锚定收益风险特征中枢，并以此作为配置决策的长期基础。战术配置解决预测性问题，一方面通过中短期择时实现收益增强，另一方面通过实时风险监测实现回撤控制。在每个层次中，配置标的的分析从三个变量展开：收益、波动、相关性。标的收益是组合增值之源，对于战略配置，选择长期拥有正向收益的标的纳入配置模型是组合增值的先决条件；对于战术配置，对下一投资周期内标的收益的有效预测是组合收益增强的核心内容。标的波动决定组合风险中枢，对于战略配置，需要在构建配置方案时对组合风险水平施加约束；对于战术配置，精确预测波动率可以使估计有效前沿接近真实有效前沿。标的相关性反映组合风险缓释效果，对于战略配置，选择低相关性标的纳入配置模型是缓释组合非系统性风险和提升最优投资组合夏普率的有效手段；对于战术配置，可以通过监测组合尾部相关性变化进行回撤控制。