数据简介

目前市场上对股债跷跷板产生的原因有三种解释：一是收益率层面，经济基本面向好会带动股市上涨，同时融资需求旺盛会抬高利率，收益率上行导致债券价格的下跌；二是资金层面，股市上涨的“赚钱效应”会吸引市场资金，混合基金卖债买股操作变多从而导致债市走熊；三是政策层面，股市大涨往往伴随经济过热，货币政策收紧使得利率上行，债券价格下跌。不过我们梳理后发现，2013年钱荒之前股债跷跷板情况较为常见，之后股债的负相关性有所减弱。分析股债走势之间的相关性，关键需要看货币与信用状态的不同组合。