数据简介

茅”的“锚”：核心资产的盈利稳定性以及A股机构化过程是核心资产能用DCF估值的基础。（1）盈利稳定性是核心资产估值的一个基础：过去A股的投资者最关注的变量是中短期的盈利增速，这源于A股盈利高波动，DCF的分子端无法确定；但2015年后宏观经济增长趋于收敛，供给侧改革后龙头份额提升，部分上市公司的盈利稳定性增强，“核心资产”初步具备了DCF估值的基础。（2）A股机构化是核心资产用DCF估值的另一个基础：2016年起投资机构持有A股总市值不断增加，市场风格往机构重仓股、优质资产发生偏移；DCF估值测算远期盈利对投资者研究水平的要求更高，而A股机构化过程催化了这一方式。