数据简介

本周白酒板块上涨2.23%，逐步企稳反弹，二线酒企如金徽酒、水井坊、迎驾贡酒等涨幅居前，一方面是因为二线酒企20年疫情受损更为明显，故21Q1业绩弹性较大，另一方面相比较头部酒企，部分二线酒企调整更为充分，估值增速匹配性较好。整体看，白酒板块经过节后一波强调整，当前板块整体估值已经回落到40X水平，进入价值布局区间。从基本面角度看，无论是节前的回款还是春节期间的动销，白酒表现均好于预期。高端酒茅五泸需求紧俏，批价坚挺，库存良性。次高端宴席场景恢复，业绩弹性大。考虑到20Q1低基数，今年Q1酒企将迎来开门红，业绩确定性强。从估值角度看，股价调整释放估值风险，目前白酒板块估值已经落入价值区间，持有回报率客观。对应2021年，茅台46X、五粮液43X、泸州老窖45X、山西汾酒67X、洋河28X、今世缘29X、古井贡酒38X。考虑到未来五年增长的确定性，长期确定性增长的业绩可消化当前较高估值，目前估值已具备性价比。