数据简介

贬值无助大国出口，反表征制造业升级停滞。1）2015年的“8·11汇改”之后，中国遭遇了自1994年扩大开放以来的首次人民币连续贬值冲击。2）这轮贬值侧面反映出我国制造业升级过程的停滞。与小型经济体的简化框架不同，大型经济体货币贬值，更多反映出经济内在结构的失衡，也就是可贸易品部门（制造业）升级过程的停滞。3）连续贬值一度强化了人民币贬值预期，导致外需的递延与观望，反而令我国出口竞争力下降，1994年之后首次出现了我国出口增速持续低于美欧日发达经济体的现象。2017年初开始，随着供给侧结构性改革、金融供给侧改革令上中游制造业、地方政府部门系统性风险明显改善，直至17年人民币连续贬值的预期扭转之后才有所改善。4）电脑、工业设备等高附加值商品依托其高附加值和我国在全球产业链中的不可替代性，体现出了极强的韧性，汇率的大幅波动实际上一定程度加速了我国出口产业结构的升级。