数据简介

2020年为防控新冠疫情，中小学生停课、大学生延迟返校等措施大范围实施，对以线下为主的教育培训机构产生了较大的负面影响，而线上培训理论上整体受益。2020年已画上句号，实际情况如何？我们梳理了教育培训机构的最新财报，发现除中公教育实现了高速增长（2020Q3营收同比增长21%）外，不同机构在疫情下的表现呈现较大分化。差异缘何？我们拟树立商业模式分析框架，分析其优劣，并总结优秀模式所依赖的核心要素及其可复制性。教育培训机构基于学习的本质三维度分析框架：①学习主体层面，按照人群特征分为K12及以下、职业探索期和职业稳定期，其需求痛点有所差别——K12看重“学”本身、大学生看重如何“学下去”、成年人看重“怎么学”，针对性解决主体痛点是教培机构商业模式成立的前提。②学习内容层面，根据学习目标可分为选拔类和技能类，选拔类以“相对而言更好”为目标，技能类以技能类型岗位就业为目标。这两类学习内容具有较大的供需逻辑差异以及规模效应差别：选拔类市场需求受竞争激烈程度影响，供给决定上限，而培训方式资料投入轻、相对标准化、规模效应强；技能类市场需求平衡，需求决定上限，而培训方式资料投入重、相对个性化、规模效应较弱。③学习环境层面，以机构是否对内容输出后的学习消化阶段进行实质性的监督辅导进行区分，分为精细化管理和粗放式管理；由于精细化管理需覆盖较长链条，校舍、设备等投入较重，较为庞大的固定资产投入将为行业进入设臵了较高壁垒。对比主要上市教育培训机构商业模式，我们发现市值规模1000亿以上头部四家共同特点为：均从事选拔类培训，保证规模效应及较大成长空间，同时以精细化管理树立坚固壁垒、抵御后入者争夺市场份额。