数据简介

财务总结及展望：从营业收入来看，通信设备行业2020Q4-2021Q1营收同比分别为+6.2%和+25.5%，已连续4个季度持续增长。其中电信设备方面，2020Q4-2021Q1营收同比分别为+5.5%和+27.5%，主要源于：1）5G规模建设，主设备受益；2）光器件受益数据中心流量扩容升级&5G规模建设呈持续高增长；3）光纤光缆价格探底，同时海洋/电力等业务拉动增长。电信运营20Q4和21Q1营收同比分别增长6.3%和11.0%，已延续数个季度较好增长态势，源于ARPU值提升/新业务扩张。展望未来，随着疫情控制稳定，全球展开5G规模建设&国内厂商份额提升，预计电信设备行业未来数个季度呈持续快速增长；非电信设备领域，物联网、UC&视频和北斗军工方向高景气。从净利润角度，通信设备行业20Q4-21Q1归属母公司净利润同比分别为-4%和+169%。过去3个季度来看，反映行业逐步摆脱疫情影响，下滑收窄并且迎来正增长。我们认为，展望未来几个季度，全球5G规模建设持续以及应用落地，国际上的疫情形势缓和，行业归属于上市公司的净利润将有望进一步回升。从整体行业看，投资端5GCapex有一定周期性，但是站在全球5G建设节奏看，未来3-4年有望持续景气向上，但是寻找投资机会需要聚焦于高壁垒&全球化&份额提升&规模效应的细分方向（如主设备）；另外，光纤光缆龙头公司具备强大的穿越周期的能力，经历光纤价格大幅下降之后，布局行业拐点存在较好投资机会。应用端偏后周期，成长持续性好，重点关注高景气细分领域，竞争力强、未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、物联网/车联网、视频会议、IDC、光模块的优质标的。5G大周期核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（物联网/车联网+云计算+UC&视频+流量）：总体上，我们维持行业“强于大市”评级。结合板块、公司的估值与成长匹配情况。