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未来出口怎么看
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前两个月外贸延续了去年下半年以来的高景气度,出口是未来经济好坏的关键影响因素,下半年出口会如何?本篇报告就此展望分析。全年至今我国出口何以逆势上扬?去年一季度,疫情首先冲击中国,经济停滞导致出口金额下滑、出口份额减少,机电产品的国际市场一度被瑞典、越南和中国台湾等竞争对手替代。疫情冲击下,唯一表现良好的是带有宅经济属性的信息化软件制品。去年二季度,中国疫情防控初见成效,率先实现复工复产,海外疫情则加速扩散,海内外供需形势逆转,中国出口一枝独秀。海外防疫物资需求大增,机电、纺织等主要产品或优势产品逐渐收复失地,并替代欧美和印度等国家和地区的国际市场。但由于全球贸易需求的急剧萎缩,中国出口在份额大幅提升的同时,金额增长并不明显。去年三季度,在美欧日等政府强有力救助政策的刺激下,海外经济逐步复苏,但疫情反复使得这些国家的供给复苏严重滞后于需求复苏。中国乘机收获新订单,进一步占据了欧美市场。在防疫需求、宅经济和地产经济的共同推动下,机电等优势产品出口高增,推升了我国的出口份额。去年四季度,疫情反复使得海外供给恢复进一步滞后于需求复苏,叠加节日效应,中国出口的优势地位仍旧难以撼动。同时新兴市场开始复苏,拉动除矿产品外的中国出口产出全面复苏,推动出口远超预期。今年前两个月,海外疫情出现反复,叠加“就地过节”对出口交付前移的影响与超低基数效应,出口再超预期。未来出口怎么看?决定未来出口的最关键因素仍是海外疫情发展,出口屡超预期的背后,正是海外疫情反复使得海外供给恢复迟迟不及需求复苏。因此,首先看海外疫情的发展。必须承认,海外疫情的发展仍然存在高度不确定性,未来我国的出口也将存在高度不确定性。我们的分析基于海外疫苗有效性不明显低于预期,进而能够推动发达国家与新兴国家分别于三、四季度经济重启。其次,看海外需求能否持续高涨。海外经济确有复苏迹象,随着美国新一轮财政刺激政策的通过,海外需求预计稳中有升。考虑到当前海外很大一部分救助金被投入了资本市场,不排除届时全球需求与商品贸易大幅超预期的情况。再次,看海外供给能否快速恢复。海外制造业根基未受损,正处于库存周期底部,一旦海外疫情得到有效控制,海外供需的缺口有望快速填补。故问题最终落到了具体产品上,从产品市场份额能够维系观察,综合考虑防疫、地产、宅经济、中间品需求后,我们认为,今年我国的商品出口或将有所回落,但不至于失速回落。预计今年我国出口份额将回落去年增长的1/3至1/2,也就是在14.21-14.52%的范围内。
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