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根据融资优序理论，债务融资优先于股权融资。然而，对于中国的资本市场而言,上市公司却明显地表现出对股权融资的偏好,忽略了债务融资的治理效应。为了深入探讨债务融资的真实效应，以及债务融资相对于股权融资的优势，本文通过理论和实证两个层面，分别从股东权益保护和公司价值两个角度展开分析。