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2020美国大选前瞻系列之五：关注美国大选背景下的两大交易主题
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目前距离11月美国大选仅剩不到三个月，历史上资产价格存在大选效应，这也给市场带来交易机会。本篇报告我们梳理了历史上美国大选期间的资产价格表现，结合今年的特殊背景提出了大选前后值得关注的两大交易主题。
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2020美国大选前瞻系列之五：关注美国大选背景下的两大交易主题 历史上的大选效应:集中体现在资产波动率上升和市场不确定性的变化。从历次荚国大选期间的资产价格表现来看，荚股荚债难以出现持续性行情，在月度层面呈现持续震荡的态势，对应资产价格的波动率上升。同时我们也发现，相对于正常水平，历次大选前荚元指数走势偏强，VIX指数和经济政策不确定性指数也显著抬升。特别是在大选之前的三个月(通常为8-10月)，市场的波动率和经济政策的不确定性都会增强，从而带动美元指数走势比正常月份偏强。而大选之后，随着新任总统结果出炉，市场的波动率和不确定性则倾向于回归正常水平。因此我们认为历史上的大选效应主要体现在资产波动率和市场不确定性的变化。 交易主题一;关注大选前波动率的上升 1)从历史经验来看，大选前市场的不确定性往往会高于平时。这意味着在大选之前，由于大选结果及其影响的不确定性将持续发酵，市场的波动率可能会上升，VIX指数回升，荚元指数表现会比正常水平偏强。 2)今年的新变化:在今年的特殊背景下，市场波动可能会被放大:一是受疫情拖累，经济表现不及预期;二是大选前的各种突发事件。此外，由于今年荚联储的超大规模放水和全球经济复苏预期再次转暖，短期避险情绪可能不再是主导荚元指数的关键因素，下半年荚元指数大概率将延续周期下行趋势。 3)关注波动率上升带来的交易机会:鉴于大选前诸多的不确定性，从交易层面,建议关注波动率上升带来的交易机会,包括波动率的产品(多VIX指数、空远期）以及波动率策略（波动率目标策略、Risk Parity策略等)，同时主动管理的仓位也要注意进行各类资产和风格的均衡配置。 【更多详情，请下载：2020美国大选前瞻系列之五：关注美国大选背景下的两大交易主题】
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