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2020年公司债利差分析
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数据简介
2020年公司债共发行1212期，同比增长36.33%；发行主体信用等级主要集中于AAA级。公司债发行及交易定价较好地反映了主体等级差异，各级别间的发行利差、交易利差均通过显著性检验。新世纪评级在3年期公司债AAA级利差表现优异，在AA+级表现较优。
详情描述
2020年公司债利差分析 基础样本中，一般公司愤主体信用等级包括三个级别:AAA 级、AA+级和AA级(图表1)。从发行量看，AAA级发行量最大，共601期，占比为73.11%；从发行规模看，AAA级发行规模也是最大，占比为82.06%。 从公司债的发行期限1来看，主要包括1年.2年、3年和5年共四种期限类型。其中，3年期公司债的发行量最大，共发行492期，占总基础样本的59.85%。 本期报告选取样本数量最多的3年期公司债分析利差与信用等级.利差与评级机构之间的关系。从图表2可以看出，3年期公司债的发行利率、发行利差均与信用等级存在一定的相关关系:主体等级越高，发行利率、发行利差均值越小。 变异系数用于衡量样本的离散程度，变异系数越小则样本的离散程度越低，反之则越大。与上年同期相比，2020年AA+级和AA级公司债发行利差和交易利差的变异系数大幅上升，样本利差离散程度显著扩大，而AAA级公司债的变异系数基本保持不变（图表4）。 为检验主体等级对3年期公司债利差影响的显著性，我们分别对主体等级为AAA级与AA+级、AAA级与AA级、AA+级与AA级3年期公司债间的发行利差、交易利差进行Mann-Whitney U两独立样本非参数检验，检验结果显示（图表5~6):在5%的显著性水平下，各级别间的发行利差、交易利差均存在显著差异；新世纪所评3年期公司债AAA级和AA+级发行利差、交易利差存在显著差异，与全市场一致，而AA级样本量太少，未作AAA级与AA级、AA+级与AA级间的检验。 【更多详情，请下载:2020年公司债利差分析】
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