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2020年企业债利差分析
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数据简介
2020年企业债累计发行365期，同比增长3.69%；主体信用等级主要集中于AA级。企业债的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异，各主体等级间的发行利差、交易利差均存在显著性差异。新世纪评级在7年期AA+级企业债利差上表现优异。
详情描述
2020年企业债利差分析 2020年市场累计发行一般企业债365期（不含项目收益债NPB及浮动利率债券〉，同比增长3.69%，主体信用等级包含AAA 级、AA+级、AA级和AA-级4个信用等级。从发行量来看，AA级发行量为164期，占比44.93%，发行数量居四个等级之首；从发行规模来看，AAA级发行规模较大，总发行额为1812.50亿元，占比48.74%(图表1)）。 2020年企业债债项增级比例较高，为41.10%，新世纪评级选取未进行债项增级的债券为统计对象；由于企业债的期限分布较为分散，诸多期限中，新世纪评级选取7年期企业债为统计样本，进行利差的统计分析，共计74个样本。 企业债的发行利差、交易利差与主体信用等级的对应关系较为明显(图表2、图表3），即主体信用等级越高，发行利差和交易利差均值越小。 为检验7年期企业债的主体等级对利差影响是否显著，我们分别对主体等级为AAA级与AA+级、AAA级与AA 级、AA+级与AA级间7年期企业债的发行利差、交易利差进行Mann-Whitney U两独立样非参数检验本。检验结果显示(图表4):在5%的显著性水平下，各级别间的发行利差、交易利差姁存在显著差异；新世纪所评7年期企业债样本量较少，未进行检验。 图表6~7显示的利差均值统计数据表现出机构间存在较大差异，通过对样本量不少于5个的机构进行Mann-Whitney两独立样本非参数检验可知，在5%的显著水平下，在AA+级上，中诚信国际的发行利差，以及联合资信、大公和东方金诚的交易利差、发行利差显著高于新世纪评级，此外，其余各等级各机构间的发行利差、交易利差无显著差异。 【更多详情，请下载:2020年企业债利差分析】
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