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家电行业2020年度中期财报综述：经营环比明显改善，行业呈现“V”形反转
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数据简介
上半年家电行业呈现出“V”形反转走势，在疫情扰动下一季度行业经历至暗时刻，不过二季度以来，随着国内疫情逐渐得到控制，行业生产、销售、物流配送及安装等各产业链环节均稳步恢复，家电行业景气如期回暖，板块经营环比明显改善，利润表同步修复的公司，股价上均有较优表现；下半年在地产竣工等因素驱动下行业终端景气有望延续复苏趋势，叠加行业格局出清、渠道库存低位及收入基数下行等多重因素，行业量价齐升趋势确定，龙头公司利润表加速修复可期，板块产业拐点级的投资价值值得重视。维持行业“看好”评级，持续推荐三大白电龙头、厨电板块及九阳股份等小家电标的。
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家电行业2020年度中期财报综述：经营环比明显改善，行业呈现“V”形反转 上半年在疫情冲击下，线下渠道占比较高、安装属性较强的空调需求受影响较大，叠加价格竞争及渠道去库存,行业整体量价齐跌,值得关注的是二季度量价跌幅均明显收窄;冰箱上半年景气相对较优，但受行业龙头空调主业经营承压影响，上半年自电行业收入及业绩分别下滑12%及34%，处于阶段经营底部;二季度营收已恢复至去年同期水平。 上半年在国内景气度较为平淡背景下，黑电行业营收仍实现小幅正增长，主要原因在于海外需求大幅提升，且部分黑电企业凭借着成本端优势，持续抢占海外代工市场份额。盈利能力方面，上半年面板价格有所反弹，但相比去年同期仍处于下滑通道中，二季度行业毛利率基本持平，叠加期间费用节约，Q2业绩实现翻倍以上增长，表现较为抢眼。 二季度厨电板块营收跌幅收窄至个位数，考虑到地产竣工大周期仍在延续并将对厨电零售需求提供支撑，叠加销量基数下行及工程渠道的持续高景气，今年下半年至明年厨电行业有望迎来高景气窗口。盈利能力方面，二季度厨电行业毛利率和费用率均有所下滑，整体盈利能力保持稳定,后续随着行业重回量价齐升通道，经营业绩有望环比持续改善。 上半年疫情致使居家、下厨场景增加，大幅催化了小家电行业需求，小家电线上渠道维持快速增长，行业龙头均有明显受益;且二季度随着线下及部分外销业务回暖，行业整体收入同比增长15%，表现较优，其中线上占比较高的小家电新军增长极为亮眼;收入快速扩容叠加费用平稳走势，行业盈利能力明显提升，二季度业绩同比大幅增长41%。 【更多详情，请下载：家电行业2020年度中期财报综述：经营环比明显改善，行业呈现“V”形反转】
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