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家用电器行业2020年中报总结：Q2业绩和估值并进
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数据简介
家电营收同比-11%，Q2复苏明显同比持平，毛利率整体承压，Q2多数子行业实现净利率修复，Q2家电经营性净现金同比转正，小家电尤其亮眼，疫情影响下PB是今年更好的参照指标，目前5年动态PB-Band位于估值中枢上方，具备一定配置价值但参与难度高于18Q4及20Q1。
详情描述
家用电器行业2020年中报总结：Q2业绩和估值并进 中报收入分析:家电营收同比-11%，Q2复苏明显同比持平。20H1家电行业营业收入5056亿元( yoy-11%),关中Q1受疫情冲击yoy-24Q2供需复苏带动收入恢复至去年同期水平。分品类斋，20H1白电、厨电、罴电、小家电、照明及电工、家电零配件营收分别同比-12%、-19%、-9%、-4%、-13%、-12%，其中Q2同比分别为-1%、-6%、-0.1%、+13%、+0.2%、-6%、+0.0%，疫情期间烹饪及清洁需求显著上升，小家电板炔景气度出现V型反转。 中报利润率分析:毛利率整体承压，Q2多数子行业实现净利率修复。20H1家电整体毛利率22.3%(yoy-2.9pcts)，英中Q2同比-2.6pcts,主因疫情期间促销力度加大+新会计准则下部分公司将安装费用计入戏本。20H1整体销售费用率yoy-1.5pcts，多数厂商压低费用投入，部分企业安装费不再计入销售费用。上半年家电净利率同比-1.8pcts,其中Q2同比-1.3pcts，Q2小家电、罴电、零部件板共的净利率同比转正，厨电、照明电工.板块的降幅收窄到1个百分点以内，白电板块净利率同比下降仍有2.2pcts，主要系部分龙头企业依然处在调整期。 现金流量表分析:Q2家电经营性净现金同比转正，小家电尤其亮眼。20H1家电整体经营性净现金204亿 (yoy-59%)，其中Q2同比＋14%明显好转，Q1家电生产停滞+销售受阻，Q2供需恢复+现金回流。子行业方面，小家电板块袭现最优，20H1经营性净现金同比+16%，其中Q2景气度高涨现金流同比达到+103%。 【更多详情，请下载：家用电器行业2020年中报总结：Q2业绩和估值并进】
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