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全球利率图谱系列一：从LIBOR到SOFR，美元国际基准利率转换背后的二三事
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数据简介
本报告通过“定价问题暴露→监管机构审查→替代利率选择→转换方案制定”四个环节的分析，全面剖析国际基准利率转换的全过程。LIBOR自20世纪80年代诞生，但在金融危机期间暴露了报价操纵问题，其每况愈下的交易量与背后挂钩的大量金融合约存在着巨大的不平衡。考虑到这背后的不稳定,在多方考核后ARRC最终选择以担保隔夜融资利率SOFR作为LIBOR的替代。但基准利率的转换是一个极其复杂的过程,这背后设计到近150万亿的金融产品合约的定价转换，本报告也详细讲述了现货和期货合约各自不同的后备方案。目前与SOFR挂钩金融产品规模发展迅速,整体已经达到3万亿美元,而在2021年底FCA停止推动LIBOR报价的那一刻，金融衍生品后备合约将最终触发。
详情描述
全球利率图谱系列一：从LIBOR到SOFR，美元国际基准利率转换背后的二三事 LIBOR，即伦敦银行同业拆借利率，由英国银行业协会（BBA）说定的-一-批银行，在规定的时间报价的平均利率。其报价范园具有相当的多样性，日前涵益5个币种、7种借款期限，均为无抵押借贷利率。LIBOR是全球短期利率的主要基准，既是各类金融衍生品的结算基础，还被用于各种零售产品定价，被视作衡量银行体系佐康状况的晴雨表。 当前LIBOR通过瀑布法报价，第一层级基于真实交易报价，第二层级基于交易衍生数据报价,第三层级基于专家判断报价。但从当下的报价结构看,LIBOR报价显著依赖第三层级，真实性有限。 LIBOR的报价问题在金融危机后开始凸显。2008年秋季，3个月LIBOR明显偏离其他类似短期利率。这背后的直接原因在于-一-些银行为了掩饰囱身的资金危机，不愿意报出更高的拆放利率。英国金融行为监管局(FCA）在调查报告中指出了LIBOR的三大问题——1、银行间拆借需求急剧下滑，LIBOR的标的市场规模逐渐缩小;2、LIBOR是基于报价行的报价产生，而非真实交易;3、LIBOR的操纵问题。 为了弥补LIBOR的缺陷，莞联储成立ARRC寻找替代利率，并提出替代利率必须具备的三个特征:1、要基于日交易量大、流动性高的、更活跃和稳健的市场，2、须是无风险或近似无风险:3、是不能对莞国货币政策迨成限制。按照这-一-要求，ARRC在下列备边中（隔夜无抵押贷款利率、-一般抵抑资款利率、政策利率、国债利率、定期隔夜指数掉期（OIS）利率、定期无抵押贷款利率）选择了担保隔夜融资利率SOFR。 【更多详情，请下载：全球利率图谱系列一：从LIBOR到SOFR，美元国际基准利率转换背后的二三事】
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