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传媒行业2020中报业绩回顾：线上娱乐亮眼，线下边际改善显现
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20H1传媒行业（中信传媒指数成分股）实现营收2,133亿元，同降9.20%；归母净利170亿元，同降46.20%。受新冠疫情影响，行业营收及归母净利规模较去年同期均有回落。细分看有分化，一方面线上的游戏、视频OTT等板块高景气度延续；另一方面，影视、院线等板块企业线下业务受限业绩承压，但营销、出版等板块Q2边际恢复趋势已现。
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传媒行业2020中报业绩回顾：线上娱乐亮眼，线下边际改善显现 行业表现分化，线上娱乐维持高景气度，Q2线下边际修复趋势显现 20H1传媒行业(中信传媒指数成分股)实现营收2,133亿元，同降9.20%；归母净利170亿元，同降46.20%。受新冠疫情影响，行业营收及归母净利规模较去年同期均有回落。细分看有分化,一方面线上的游戏、视频OTT等板块高景气度延续；另一方面，影视、院线等板块企业线下业务受限业绩承压，但营销、出版等板块Q2边际恢复趋势已现。我们建议围绕优质业绩和景气度布局，其中游戏及视频OTT维持高景气度，估值向2021年切换，坚定配置；关注影视院线行业复苏﹔关注出现边际修复的各细分领域龙头：关注处于赛道红利期的新媒体营销公司等。 游戏板块上市公司2020H1整体实现营收408亿元，同比增加13.42%；归母净利润128亿元，同比增加65.45%。剔除异常值昆仑万维后，行业20H1实现营收391亿元,同增14.23%；归母净利润92亿元,同增27.77%。20H1疫情期间用户游戏习惯养成并留存，龙头公司业绩表现相对亮眼。互联网行业中，互联网金融、视频OTT、MCN、工业互联网等相关板块的上市龙头公司业绩表现都较突出，实现快速增长。 营销板玦20H1营收819亿元，同增2.81%；实现归母净利21亿元，同降42.24%。Q2营收435亿元，环增13.44%；归母净利18.23亿元，环增524.77%，边际快速恢复中，且我们预计趋势20H2将延续。影视动漫板块，20H1营收62亿元，同降47.98%；归母净利-19亿元（19H1，8亿元)。院线板块20H1营收29亿元，同降83.12%，归母净利亏损36.31亿元〔19H1，15亿元)。疫情下，院线自1月起停业，板块H1呈现不同程度亏损。影视院线7月 20日也已复工，关注行业复苏节奏。 【更多详情，请下载：传媒行业2020中报业绩回顾：线上娱乐亮眼，线下边际改善显现】
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