数据简介

我们认为IDC公司的运营能力决定了长期价值：1）IDC作为收租的商业模式，进入门槛较低，初期资源优势消化后，能够为客户提供稳定、标准化、高质量的运维服务是建立与客户长期合作的核心能力，服务的高低决定了对下游的租金议价能力；2）规模化后的精耕细作从上游建设和中期管理等各环节为公司提供了利润和现金流的改善空间，直接决定了能为股东带来的分红回报水平。对标美国前3家IDC公司的经营情况，过去5年行业的高速增长并没有明显冲击龙头的租金水平，同时EBITDA率保持稳步改善，目前零售型龙头Equinix和批发型龙头DLR的EBITDA率分别达到45%/55%，我们认为国内公司在高速增长同时，利润率还有明显的提升潜力。