数据简介

尽管基本面一直被认为能够较强地预测股票的未来收益，但有学者指出，基本面动量的收益预测能力往往会被价格动量所解释。本篇报告认为这种现象源自于没有充分利用现有的基本面信息，于是提出了一种新的度量基本面动量的方法——FIR（基本面隐含收益），它纳入了对基本面变量的滞后值和时间趋势的考虑。FIR通过以下两种方法构建——多元回归法和预测组合法。在实证分析中，发现基于FIR的多空投资组合每月能够产生与价格动量相当的平均收益0.88%。另外在证实了基本面动量和价格动量的相对独立性后，将二者相结合提出了双动量。通过双动量构建的交易策略的平均收益超过了两个动量的收益之和，每月能够产生2.16%的平均收益，并且得到的双动量不会被现有的因子模型所解释。