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政策端遵循“三稳”原则，开发商融资层面可能“因企施策”予以精细化管控。市场二季度快速反弹过程中局部地区出现了土地市场过热、房价快速上涨等现象，7月24日召开的房地产座谈会重申坚持“房住不炒”和“稳地价、稳房价、稳预期”的“三稳”原则。我们认为这一原则落实在需求端政策，体现在“因城施策”思路下以地方政府层面的“补丁型”政策平抑炒房预期、打击投机性需求、防范房价过快上涨风险，7月初以来深圳、杭州、宁波、南京和东莞等城市已陆续出台相关调控政策，后续不排除有其他出现市场过热迹象的城市跟进。而落实在供给端政策，主要反映于开发商融资层面的额度管控，进而作用于对土地市场热度的调节。我们认为后市房企的融资额度管理可能遵循因企施策”思路，杠杆偏高、现金流安全性偏弱的房企可能面临更为严格的融资管控，这将有利于财务稳健的头部房企进一步凸显其融资端优势。