数据简介

虽然二级资本工具仍以互持为主，但定价的市场化程度正在加深，我们通过构建二级资本工具的绝对利差，量化其投资性价比，为市场提供标尺。截至2020年8月27日，发行人选择不赎回的二级资本工具共8支。与永续债有所不同，二级资本工具久期被动拉长的幅度可控，不赎回事件的负面冲击并不大，相关个券的估值收益率在事件发生后也未产生明显波动。与不赎回相比，市场更为担心的是减记风险，这也是导致二级资本工具估值分化的重要因素。