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有色金属：历史新高的金银比，未来将如何演绎？
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数据简介
白银是人类最早发现和开采的金属之一，除作为商品用于生产原材料外，历史上白银在相当长时间内充当货币角色；金银比是迄今为止金银投资中最受关注的比率之一。商品视角来看：（1）需求方面，约 80%白银用作工业再生产，约20%用于银币银锭等体现货币功能，可以大致认为白银具有8成商品属性，2成货币属性；（2）供给方面，矿产银占比约85%并以伴生矿为主；伴生矿占比达74%；（3）成本方面，白银矿伴生属性决定了其产品不计价，会计成本为负。
详情描述
1、商品视角来看，白银的供需及成本结构如何？ 白银是人类最早发现和开采的金属之一，除作为商品用于生产原材料外，历史上白银在相当长时间内充当货币角色。银（Ag）是人类最早发现和开采的金属之一，原子系数为47，是一种白色、有光泽的贵金属。物化性能方面，其延展性仅次于黄金，是导电导热性能最好的金属，同时反射性能良好，反射率超90%，此外， 银还具有抗菌的作用。凭借上述优异性能，白银在工业领域中电子电器、光伏、成像、钎焊、化工、环保等细分领域得到广泛应用，在银饰、银器和银币、银条等消费和投资领域也受到青睐。 1.1、需求端：约80%白银用作工业再生产，约20%用于银币银锭等体现货币功能 从白银需求端来看，下游主要包括工业应用、珠宝首饰、银器、银币与银锭。其中白银在工业应用上的需求占总需求过半，在珠宝首饰与银器上的需求仅次于工业需求，上述三项占总需求80%左右，剩余20%为银币与银锭需求。因此在分析白银走势上，可以大致认为白银具有8成商品属性，2成货币金融属性。总量方面，2010-2018年白银年均复合增速为2.4%，维持小幅增长。 1.2、供给端：矿产银占比85%，再生占比15%；矿产银中伴生占比达74% 白银供给主要来自于矿产银和再生银，白银供给总量连续四年下滑。2011年以来，白银供应量缓慢收缩，2011-2018年，白银供应量年均增速为-1%，年均复合增速为-0.84%。白银供给主要包括矿产银、再生银、官方销银和生产者套保等，2018年全球白银供给量约为10.04亿盎司，同比下滑2.75%，其中矿产银8.56亿盎司、再生银1.51亿盎司，分别占比为85.2%和15.1%，官方售银主要是政府部分抛售融化的旧币白银，生产者套保主要是白银矿山生产企业，但供给量每年增减不一。值得注意的是自2016年起矿山生产增速放缓，2017、2018年出现明显回落，再生银供应量也逐步走低。 【更多详情，请下载：有色金属：历史新高的金银比，未来将如何演绎？】
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