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有色金属行业专题：军工材料拐点已现，十三五收官之年助力腾飞
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数据简介
观察2018-2019年军工材料相关标的业绩情况，我们认为公司业绩预期正逐步兑现，整体盈利情况明显优于其他子板块，但从估值水平及股票涨幅来看，尚未被市场完全认可。随着我国强军政策的不断深化，十三五规划收官年的军品订单放量，2020年或将成为军工材料标的关键拐点时期要点。
详情描述
1.军工材料企业增长预期兑现但估值水平或被低估 自十三五以来，国家对国防军工、航空航天领域重视程度不断提升，上游军工材料板块受益，业绩整体呈现上升态势。2018年尽管由于中美贸易冲突宏观环境不景气，军工材料板块受影响较小仍保持快速增长的态势，2018年增速板块归母净利润增速达到119.1%，2019年前三季度增速达50.84%。 军工材料业绩增速与板块相比更强：与板块整体走势对比，军工材料个股2018年业绩增速显著超过所属板块，2019年由于军工下游企业订单确认业绩放量、材料企业副业务受宏观环境拖累等原因，军工材料个股业绩不及军工板块，但整体仍保持快速增长态势，高于其他行业业绩增速。 军工材料板块估值水平或被市场低估：观察2018年以来有色金属行业中军工材料相关标的业绩，我们认为公司业绩预期正逐步兑现，整体盈利情况明显优于其他子板块，但从估值水平及股票涨幅来看，却被市场低估。随着我国强军政策的不断深化，十三五规划收官年的军品订单放量，2020年或将成为军工材料标的关键拐点时期。 2.强军政策提升军工行业景气度高端军品列装提振上游材料需求 2.1 军费增长到达上升拐点 世界军费随历史战争总体大幅增长：根据斯德哥尔摩国际和平研究所统计，2017年世界所有国家军费总额约为1.7万亿美元，同比增长3.9%，军费占世界GDP的比例约为2.2%，人均军费约为230美元。世界军费在2001年后经历长达10年高速增长，2011年美国开始从伊拉克撤军，加上受到世界金融危机与油价波动等影响，在2012-2015年世界军费出现了小幅回落。但在2016年特朗普当选美国总统后，2017年世界军费开始出现上升势头。 【更多详情，请下载：有色金属行业专题：军工材料拐点已现，十三五收官之年助力腾飞】
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