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婴幼儿配方奶粉行业深度报告二：拐点之战
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数据简介
黑天鹅事件之前，奶粉行业集中度较高且内资占优。08年后，内资品牌经历“失去的十年”，16 年起进入新的发展阶段，内资奶粉份额触底回升。中国城市纵深，下线市场容量有六七成左右，外资企业下沉能力不及内资，奶粉对渠道服务更加依赖，叠加政策持续支持内资企业，该行业理应由内资龙头主导，我们判断“失去的十年”是黑天鹅事件导致的历史插曲，内资份额将持续回升，且不是颠覆，而是回归，未来有望形成稳态。
详情描述
行业增长停滞，格局转换的关键时刻，管理决策更为关键。头部内资企业偏向于企业家模式，思考更加长期，倾向于收入优先于利润的决策模式，当竞争环境加大、份额增长有压力的时候，往往追加费用。而外资企业更注重股东回报，将中国作为利润池市场，当份额下降时，反而可能会收缩费用投入。而当下这两种反馈机制均在发生，内资企业的份额提升、费用投入加大，外资企业份额下降，费用投入也在缩减。在“失去的十年”，内资少有正面对抗外资品牌的行为，多为错位竞争，而近年来飞鹤、君乐宝等企业强势崛起，对内资品牌进一步带动，形成蝴蝶效应。 此前，内外资品牌和渠道的竞争力错位，是行业格局分散原因之一。展望未来，有渠道下沉能力的外资企业较难出现，有品牌建设能力的内资企业有望出现，既没有渠道深耕能力，也没有品牌建设能力的中小品牌面临更大压力。内资头部企业在逐鹿中有更大的潜质，但仍需修炼内功把握产业机遇。正文中，我们对十几家公司战略、竞争力进行详细的整理分析基础上，看好供给侧改革和产业集中、外资负反馈环境下，内资头部崛起。 短期内，由于大部分内资品牌影响力不足，但渠道价差仍然较高，渠道推力仍然会有较为重要的作用，长期来看，品牌优势能够帮助厂商形成更持久的消费者和渠道议价力，更加长青难以被颠覆。 【更多详情，请下载：婴幼儿配方奶粉行业深度报告二：拐点之战】
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