数据简介

1 月以来黄金上行表象驱动力为疫情与避险。黄金本质驱动力仍是实际利率与负利率债券规模。年初以来 COMEX 黄金上行的本质是疫情避险推动美国实际利率转负、全球负利率债券规模上升。我们维持报告《海外疫情风险或令跨境 Carry Trade 重现》观点，短期内金价极有可能进一步攀升。但从国内外实际利率与全球负利率债券规模的角度看，一季度可能是年内黄金风险收益比最好的阶段。