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水泥建材：旧改政策强催化,品牌建材核心受益
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数据简介
旧改对于地产的直接刺激力度较弱，但却可以通过设施改进提升居民消费意愿，对于最终消费的刺激力度更大、范围更广，因此更加符合“房住不炒”及“稳经济”两手抓的要求。 目前全国2020年前建成老旧小区16万个，涉及建筑面积40亿平米，国务院相关人士表示旧改总投资可达4万亿元。我们测算如果不考虑配套公共设施新建，保守估计旧改总投资规模可达1.2万亿元左右，其中测算2020年旧改规模可达3000亿元， 空间广阔；作为稳经济的重要抓手，我们预计旧改会成为两会的主要关注点之一，而两会上进一步提升旧改力度的措施可能包括加大金融支持力度、提空间，扩范围，我们测算在不考虑新建配套公共设施的前提下，2020年旧改将提升防水、管材、涂料需求15.6%/13.2%/12.5%左右，是受益最大的建材品类，上市公司作为品牌建材将核心受益。
详情描述
旧改：弱地产，强消费，空间广。旧改主要包括：1）水电气等基础设施完善，2）提升类设施（电梯、车库）建设及3）配套公共设施（如医院、便利店等）建设，其中第一类属于民生必选项；相较于棚改而言，旧改对于地产的直接刺激力度较弱，但却可以通过设施改进提升居民消费意愿，对于最终消费的刺激力度更大、范围更广，因此更加符合“房住不炒”及“稳经济”两手抓的要求。目前全国2020年前建成老旧小区16万个，涉及建筑面积40亿平米，国务院相关人士表示旧改总投资可达4万亿元。我们测算如果不考虑配套公共设施新建，保守估计旧改总投资规模可达1.2万亿元左右，其中测算2020年旧改规模可达3000亿元，空间广阔。 两会前瞻：强融资、提空间、扩范围。作为稳经济的重要抓手，我们预计旧改会成为两会的主要关注点之一，而两会上进一步提升旧改力度的措施可能包括：1）加大金融支持力度：目前旧改80%以上资金来自于市、区级政府，而两会支持政策可能包括进一步明确专项债可以用于旧改额度和比例，以及发行旧改专项债等鼓励措施，2）提空间，扩范围：目前旧改年空间3000亿元左右，即使考虑间接消费刺激也无法完全取代棚改（1.5-2万亿元）的稳经济作用，因此存在一定扩大旧改规模的可能。同时，由于疫情暴露设施短板，国家同样可能扩大旧改涉及面，提升配套设施建设力度，从而进一步提振旧改投资。3）对于部分国家或行业协会鼓励使用的建材品类，在旧改中推广试点。 【更多详情，请下载：水泥建材：旧改政策强催化,品牌建材核心受益】
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