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公用事业与环保产业行业研究：电价靴子即将落地,火电迎来最佳配置时机
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数据简介
预计2020年电价微幅降低、火电发电量微幅上升或不变、煤价大幅下降，Q2火电板块利润有望翻倍，全年火电板块利润增速或至87%，预计中长期火电电价或上升、煤价波动收窄，板块ROE逐步稳定回升，当 前火电公司分红意愿提升，高股息率助推公用事业降息周期内跑赢大盘，火电迎来最佳配置时机。
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公用事业与环保产业行业研究：电价靴子即将落地,火电迎来最佳配置时机 降价利空不落地，估值受压难提升: 2020年1月3日，国务院总理李克强主持召开的国务院常务会议提及降低“制造业”电价，旨在降低企业经营成本，提振企业竞争力。当时我们曾预计2020年将为“制造业”企业(除高耗能以外的大工业用户)每年降低600亿元左右的企业电费支出，其中水电、核电和火电等发电企业需要承担约220亿元降电价任务，板块 盈利预期被压制，估值继续走低。 疫情影响经济，阶段性降电价提振经济: 2020年2月22日，国家发展改革委于出台《阶段性降低用电成本政策》，从2月1日至6月30日期间减免非高耗能大工业和一般工商业企业电费的5%，降价任务由电网公司承担，不涉及上游发电企业。 下半年或继续降电价，两会后政策落地: 2-6月的阶段性降电价政策出台的基础是预计国内疫情将在6月趋于结束，并来考虑国际疫情影响。然后3月起，国际疫情发展日趋严重，至今拐点仍未到来，结束时间无法确定。加之近日中美关系进一步恶化，在外部局势动荡导致我国贸易出口承压，经济不确定性因素大的情况下，从为企业减负降本的角度，我们认为国家下半年仍将施行上半年的阶段性降低用电成本政策，对除高耗能以外的制造业和一般工商业用户降5%的电费。由于目前电价下降幅度及降价任务的分解尚不明确，在难以确定火电板块是否需要降电价的情况下，板块估值仍受低预期压制。预计两会后降价政策将落地，届时利空出尽，火电板块业绩确定性增强。 【更多详情，请下载：公用事业与环保产业行业研究：电价靴子即将落地,火电迎来最佳配置时机】
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