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煤焦2月策略汇报：疫情带来焦煤快速去库可能，焦炭长期依旧宽松
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对于全球制造业的弱复苏，我们可以从两个角度去看待。首先你是参考敦和的宏观角度，全球央行持续货币宽松，财政刺激领先制造业回暖半年以上，目前已经走到了这个拐点区间；其次是从微观角度出发，这主要基于我们自己的挖掘。
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1，基于焦化产能增减节奏，建议逢低布局焦炭5-9正套 考虑到2020年焦化产能增减节奏为前低后高，即上半年将出现供给边际收缩（关键在于山东与江苏），若此时需求维持高位，则不排除出现焦炭供需偏紧的局面；而下半年则由于山西投产增加，上半年所出现的供给减量将明显改善，甚至出现总产能进一步增加局面，若无需求端攀升配合，则焦炭供需将再度宽松且同比更甚。因此从产能增加角度，我们建议逢低布局焦炭5-9正套，同时密切关注产能实际增减情况。 关注指标：焦化产能增加节奏、螺纹表需、基建项目进度、地产资金、利率变动、海外需求等 情况2，继续看好全球制造业弱复苏的持续，对标头寸为低价焦煤05以及热卷多单 对于全球制造业的弱复苏，我们可以从两个角度去看待。首先就是参考敦和的宏观角度，全球央行持续货币宽松、财政刺激领先制造业回暖半年以上，目前己经走到了这个拐点区间；其次就是从微观角度出发，这主要基于我们自己的挖掘。我们发现，一则各国的澳洲煤炭采购量与该国制造业PMI相关性较高，对印度来说是领先指标、对日本、韩国来说是同步高频指标，而目前各国澳煤采购量依旧向好，其中中韩两国远超李节性、日印两国底部企稳且有四升迹象；二则18年10月以来，日本出口好转，其中最关键的就是韩国采购大福好转，而韩国的主要制造业中，仅造船明显向好，且从订单传导角度来看，仍能持续一至两个季度。 【更多详情，请下载：煤焦2月策略汇报：疫情带来焦煤快速去库可能，焦炭长期依旧宽松】
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