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海外经济专题：若英国“硬脱欧”，FED或提前扩表
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报告指出，自英国新任首相鲍里斯.约翰逊上任以来，英国“硬脱欧”风险上升。一旦发生“硬脱欧”全球EPU大概率大幅走高。在此情形下，美国经济衰退风险也将上升，美联储大概率加大降息力度甚至可能提早实施扩表操作。当然，若中美贸易等其他因素推升EPU，美联储也有望进一步加大宽松力度。
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美股调整“看似”是降息预期演变的催化剂。2018年4Q美股重挫催生了市场对于2019年美联储（FED）实施降息操作的预期。3月议息会议上美联储表示将于4Q结束缩表，令3个月及10年期美债收益率倒挂，美联储年内降息预期概率便大幅走高。5-6月美股调整似又加剧了降息预期，7月美联储落地降息靴子并将结束縮表时间提前至8月。 现代经济结构下，美股波动或已成为“不确定性风险”（风险溢价变化）向“确定性风险”（经济下行）切换的先导信号。 美股对美国经济影响极大。金融危机后美国居民部门资产负债率由19.7%下降至13.3%，美股功不可没。过去10年单就美股上涨这一因素大约为美国居民部门增加了23.87万亿美元金融资产，占2018年美国居民部门总资产的19.8%、占2018年美国居民部门金融资产总规模的28.1%、占过去10年美国居民部门金融资产扩张规模的66.3%。美股每下挫10%，个人消费支出增速或下降1.45%、名义GDP同比增速或将下滑1.015%。近年来美国名义GDP在3%-5%区间为主，也即，若美股大跌40-50%，次年美国名义GDP增速就有转负风险。 美股大幅波动可能会冲击市场流动性。美股重控导致市场恐慌时，极易出现流动性的自然收紧，一旦这种局面形成负反馈循环就有可能发生流动性危机。金融危机期间，标普500重挫57.7%，2008年3-10月全球就发生过美元挤兑并造成了流动性危机。 【更多详情，请下载：海外经济专题：若英国“硬脱欧”，FED或提前扩表】
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