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利率并轨的现状与展望（更新版）：从基准利率到贷款基础利率
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利率并轨的现状与展望
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利率市场化，走到哪一步？我国利率市场化始于96年，99年基本实现银行间同业拆借利率和债券利率市场化。随后，央行开始培育金融市场基准利率体系，O7年推出SHIBOR，成为我国货币市场基准利率之一。14年起发布的DR007能更好地反映银行体系流动性，也被视作基准利率。同时，央行对存贷款利率的限制也逐步放开。96年首次允许贷款利率按基准利率上浮10%，04年取消存款利率下限，12年央行连续两次降息，顺势放开利率浮动，12和15年分别全面放开贷款和存款利率直接管制。但我国存贷款利率并非完全自由决定，官定的存贷款基准利率和市场化的金融市场利率依然“两轨并存”，理论上，市场利率形成后会对信贷利率传导，但现实更为复杂，孙国峰、段志明（2016）的研究指出，我国商业银行“两部门决策”的特征使利率两轨之间相对割裂，金融市场利率对存贷款利率进一步传导有限。 ·以“利率并轨”疏通货币传导。去年以来，通过推进利率并轨，来疏通货币政策传导的重要性愈发凸显。随着利率市场化深入，货币政策框架从数量型转向价格型，为此，我国在13年后逐步构建利率走廊。去年以来，货币政策边际转松，货币利率处于利率走廊下限附近，但对货款利率的传导却较为有限，一个重要原因就在于利率“两轨并存”，货币政策传导机制亟待疏通。从央行表态来看，推进利率并轨，当前的重点是培育市场化的贷款定价机制，贷款基准利率或已不重要，贷款基础利率（LPR）可能取而代之。 【更多详情，请下载：利率并轨的现状与展望（更新版）：从基准利率到贷款基础利率】
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