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中国石油业：需求下降对价格、供给协调带来挑战
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数据简介
因当前疫情导致较弱需求，调低石油价格预测和三桶油油的盈利预测，预期对我们行业首选中海油服的影响有限， OPEC+ 加大减产力度将有助加速油价复苏。
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石油价格震荡但上游活动稳定。虽然当前石油价格反映了需求的下降，但随着疫情的不断发展，石油市场的前景在短期内仍然具有挑战性。欧佩克+延长减产和/或扩大减产可以为石油价格提供一些缓冲。总体而言，我们下调2020年石油价格的预测，因为我们认为疫情可能将在2020年上半年稍后时候得到遏制。我们下调对三桶油的盈利预测和目标价。我们对首选的中海油服的观点没有任何变化，因为我们认为上述环境对其业务的影响微乎其微，且中海油服的多年盈利增长逻辑仍然保持不变。 2020年上半年转趋谨慎。在经济活动放缓、地面运输和航空运输受到严重影响的情况下，我们对2020年上半年中国石油的需求转趋谨慎。考虑到对其他国家的影响，我们目前预计2020年全球石油日均需求将增长0,9%/90万桶（相比于之前预测为同比+1,3%或130万桶）。我们下调2020年布伦特原油平均价格6美元/桶至59美元/桶。这是根据在2020年上半年剩余的时间内，石油价格将基本维持在53美元/桶，并将在第三季度随着需求回暖，库存量减少恢复至61美元/桶，第四季度恢复至64美元/桶的观点。我们认为，鉴于美国页岩油的盈亏平衡价格为40-60美元/桶，低于55美元/桶的布伦特原油价格（或低于50美元/桶的WTI）的情况不太可能长期持续下去。 【更多详情，请下载：中国石油业：需求下降对价格、供给协调带来挑战】
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