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2020年上半年度中期票据利差分析
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2020年上半年度中期票据共发行1204期，同比增长51.76%。中期票据的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异，各等级间的利差均通过显著性检验。新世纪评级在3年期AAA级和AA级、5年期AAA和AA+级中级票据利差上表现优异。
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2020年上半年度中期票据利差分析 摘要： 2020年上半年度中期票据共发行1204期，同比增长51.76%。中期票据的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异，各等级间的利差均通过显著性检验。新世纪评级在3年期AAA级和AA级、5年期AAA和AA+级中级票据利差上表现优异。 中期票据利差统计分析 （一）中期票据发行概况 2020年上半年度共有783家企业累计公开发行1204期中期票据，同比增长 51.76%；发行总规模达到人民币13846.47亿元，同比增长40.35%。主体等级包括从AAA级至AA级的3个信用等级。 从发行期数看（图表1），中期票据AAA级、AA+级和AA级占比分别为50.25%、31.31%和18.44%；从发行规模看，AAA级的发行规模最大，占比达72.37%。 从中期票据的发行期限来看，共包括2年、3年、5年、7年、10年和15年共六种期限类型。其中，3年期中期票据的发行量最大，共发行835期，占总发行量的69.35%；其次为5年期，共发行296期，占比为24.58%；其余各期限发行期数均较少。 （二）利率、利差与信用等级的对应关系 由于部分期限中期票据发行量较少，新世纪评级选取期限为3年和5年的共918期2（3年期660期，5年期258期）中期票据作为研究样本，分期限进行利差统计分析。 从图表2可以看出，中期票据的发行及交易定价较好地反映了信用等级的差异：高信用等级中期票据的发行利率均值均低于同期限低信用等级的发行利率均值，即主体等级越高，发行利差均值越小。 【更多详情，请下载：2020年上半年度中期票据利差分析】
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