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广发策略：后期铜市面临长短线逻辑的博弈
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数据简介
据中国有色金属工业协会统计，截至2月20日铜业分会24家铜冶炼、加工业，除1家未复工外，其余企业均复工复产。周铜价依旧主走低位复苏的逻辑，一方面市场判断疫情可控，生产逐渐恢复，同时预期政府将会采取后续的刺激政策稳定经济，并注入流动性，所以前半周铜价继续回暖。但是同时，当现货市场逐渐回归，贴水继续加深，市场感受到了压力，后半周铜价上行乏力。从累库的速度，企业复产，以及开工率的情况来看，后续铜市供大于求的可能性较大，对于当前的价格构成压力。如果短期因素能够继续推动铜价走高，那么铜价的走势有可能会呈现前高后低的情况，届时可采取抛近买远的策略。建议主要关注政府财政和货币政策，铜市的库存走势以及下游需求。
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广发策略：后期铜市面临长短线逻辑的博弈 ●一周要点： ●据中国有色金属工业协会统计，截至2月20日铜业分会24家铜冶炼、加工业，除1家未复工外，其余企业均复工复产。其中铜冶炼企业复产率100%，产能利用率（较正常时期）70%-80%。铜加工企业，总体复产率达到88%，最晚复工企业于2月18日复工，产能利用率约（较正常时期）50%。物流，人员返岗问题均得到有效缓解。 ●央行周内开展了2000亿的中期借贷便利（MLF）操作，中标利率下调10个基点至3.15%；同时进行1000亿的7天期逆回购操作，总共净投放3000亿，随后央行继续下调LPR利率，其中1年期LPR下调10BP报4.05%，5年期LPR下调5BP至4.75% ●主要逻辑： 上周铜价依旧主走低位复苏的逻辑，一方面市场判断疫情可控，生产逐渐恢复，同时预期政府将会采取后续的刺激政策稳定经济，并注入流动性，所以前半周铜价继续回暖。但是同时，当现货市场逐渐回归，贴水继续加深，市场感受到了压力，后半周铜价上行乏力。从累库的速度，企业复产，以及开工率的情况来看，后续铜市供大于求的可能性较大，对于当前的价格构成压力。如果短期因素能够继续推动铜价走高，那么铜价的走势有可能会呈现前高后低的情况，届时可采取抛近买远的策略。建议主要关注政府财政和货币政策，铜市的库存走势以及下游需求。 ●操作建议：建议暂时观望 ●风险点：疫情影响超预期，宏观政策力度不及预期。 【更多详情，请下载：广发策略：后期铜市面临长短线逻辑的博弈】
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