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银行业专题报告：银行业2020年资产负债配置展望
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数据简介
银行业资产负债配置展望是我们的年度重点报告之一，即在年初对整个银行业的资产投向、负债组织进行大致展望，一方面了解银行的业务经营，另一方面也可借此了解金融市场、实体经济的流动性投放。除下列主要结论外，我们还在正文中详细阐释了分析过程，可供各方参考。
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银行业专题报告：银行业2020年资产负债配置展望 ●主要逻辑 银行业资产负债配置展望是我们的年度重点报告之一，即在年初对整个银行业的资产投向、负债组织进行大致展望，一方面了解银行的业务经营，另一方面也可借此了解金融市场、实体经济的流动性投放。除下列主要结论外，我们还在正文中详细阐释了分析过程，可供各方参考。 ●M2增速预测 预计2020年M2（本报告中的M2均指不包括货币市场基金的老口径M2）增速为9.2%，持平于2019年，对应的M2增量为18.0万亿元。 ●M2的派生 我们将M2的派生渠道分为五个：外汇占款、财政投放、贷款、债券、其他（包括银行SPV投资以及其他杂项）。预计2020年这五个渠道派生的M2分别为0、4.8、18.2、1.4、-6.4万亿元。 ●基础货币 我们对基础货币进行拆解，在后续不再继续降准的假设下，预计2020年基础货币将为净投放。 ●信贷投向 信贷方面，预计2020年信贷投放量约18.2万亿元，余额增速回落至12%。综合来看，近两年经济下行叠加短期疫情冲击，目前信贷需求仍较弱，18.2万亿元的信贷投放压力较大，我们预计票据贴现会进一步增加，政策对冲可能会带来较多的企业中长期贷款需求。而整体贷款利率可能会有所下行，但幅度有待进一步观察。 ●投资建议 我们维持前期观点不变，即预计2020年银行业整体盈利增速稳定，板块整体估值不会有太大变动。 【更多详情，请下载：银行业专题报告：银行业2020年资产负债配置展望】
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