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量化角度看可转债（二）：板块轮动，金融工程专题报告
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本文通过可转债板块、基本面方法、风格板块、行业板块，对可转债板块轮动进行全面解析。
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量化角度看可转债（二）：板块轮动，金融工程专题报告 报告要点 ■可转债板块 轮动方法：风格和行业是两种最常见的板块分类，轮动判断很重要。板块受到诸多因素影响，可从基本面和技术面进行分析； 指数编制：可转债数量不稳定，样本测算定义从2018年开始；行业分布极度不均匀，银行占比45.18%，等权构建指数。 ■基本面方法 择时逻辑：宏观变量影响企业盈利、引导投资者预期，选择理论上能影响、关注较多的变量作为宏观因子库； 领先变量：状态识别后，通过回归遍历，寻找具有先导作用的显著性宏观指标。利率越高、物价越低、汇率越低、流动性越低，后期转债表现越好。 ■风格板块 风格指数：构建价格高低、平价高低和溢价水平三种风格，走势并不稳定； 基本面：制造业发展好、经济相对企稳时，利于低价转债；流动性越好、物价越高，利于高平价转债；流动性越差、物价越低，利于高溢价转债； 技术面：三种风格指数并无长期趋势或大波段，技术类指标效果相对有限。 ■行业板块 行业指数：重新进行行业大类划分，分为TMT、制造、周期、消费和金融五大行业指数，同转债等权指数相比，仅TMT持续有超额，金融最为接近，制造、周期和消费行业两年均跑输； 基本面：出口越好、流动性越低，越利于TMT转债；物价越低，越利于制造业和周期；经济越好，越利于消费；流动性越好，越利于金融行业。 【更多详情，请下载：量化角度看可转债（二）：板块轮动，金融工程专题报告】
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