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证券行业点评：再融资新规正式落地，预计增发业务将迎来快速增长！
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数据简介
1）再融资新规落地，“定价9折变8折”、“锁定期从12个月变6个月”能大幅提升投资者的兴趣（降低投资风险），“资产负债率和盈利要求的取消”能大幅增加有资格增发股票的创业板公司数量。我们预计被压抑了3年的再融资业务有望开始快速增长；2）正式稿与征求意见稿基本一致，核心变化在于1）发行股份上限由总股本的20%上调至30%；2）将“新老划断“的时点由“批文下发”调整为“发行完成”，即已获得批文但尚未发行的公司均可适用新规。目前已经通过发审委但尚未发行的上市公司共有25家，占已披露定增预案公司的比例为5%；3）我们预计2020年再融资规模初步回升至1.2-1.4万亿，假设承销费率为0.5%，预计将为券商贡献60-70 亿元的收入增量，占营业收入的比重约为2%。另外，集中启动于2020年的新增再融资项目将会对2021年业绩带来更大的贡献，我们判断2021-2022年的增发规模分别达到1.4-1.6万亿和1.6-1.9万亿，贡献将持续提升；4）更为重要的是，再融资新规既可促进并购重组等其他业务的发展，也会起到促进创业板的活跃度与信心，促使银行理财、保险资管、信托等各类资管资金入市的效果。因此对于券商业绩的潜在影响大幅高于业务本身，即构成提升估值的效果。
详情描述
证券行业点评：再融资新规正式落地，预计增发业务将迎来快速增长！ 事件：2020年2月14日，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法）的决定》《关于修改（创业板上市公司证券发行管理暂行办法）的决定》《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》，自发布之日起施行。 1）再融资新规落地，“定价9折变8折”、“锁定期从12个月变6个月”能大幅提升投资者的兴趣（降低投资风险），“资产负债率和盈利要求的取消”能大幅增加有资格增发股票的创业板公司数量。我们预计被压抑了3年的再融资业务有望开始快速增长。 2）正式稿与征求意见稿基本一致，核心变化在于：1）发行股份上限由总股本的20%上调至30%； 2）将“新老划断”的时点由“批文下发”调整为“发行完成”，即已获得批文但尚未发行的公司均可适用新规。目前已经通过发审委但尚未发行的上市公司共有25家，占已披露定增预案公司的比例为5%。 3）我们预计2020年再融资规模初步回升至1.2-1.4万亿，假设承销费率为 0.5%，预计将为券商贡献60-70亿元的收入增量，占营业收入的比重约为2%。另外，集中启动于2020年的新增再融资项目将会对2021年业绩带来更大的贡献，我们判断2021-2022年的增发规模分别达到1.4-1.6万亿和1.6-1.9万亿，贡献将持续提升。 【更多详情，请下载：证券行业点评：再融资新规正式落地，预计增发业务将迎来快速增长！】
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