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石油天然气行业：油气行业2020展望，继续看好油服板块；民营大炼化首选恒力石化
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展望2020年，我们坚持自下而上的选股模式，继续看好有稳定基本面支撑的油服行业，同时大炼化板块继续看好有先行者优势的恒力石化。对于上游勘探板块，我们的首选标的是兼具成本优势和高股息率的中海油。同时，自上而下来看，油气板块股价跟随国际油价近期有所回调，随着油价近期见底和疫情拐点的临近，我们认为下行风险已经得到有效释放。
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石油天然气行业：油气行业2020展望，继续看好油服板块；民营大炼化首选恒力石化 投资建议 展望2020年，我们坚持自下而上的选股模式，继续看好有稳定基本面支撑的油服行业，同时大炼化板块继续看好有先行者优势的恒力石化。对于上游勘探板块，我们的首选标的是兼具成本优势和高股息率的中海油。同时，自上而下来看，油气板块股价跟随国际油价近期有所回调，随着油价近期见底和疫情拐点的临近，我们认为下行风险已经得到有效释放。 理由 中海油是上游勘探开发板块的首选标的。中海油股价最近跟随油价回调，我们认为现在是良好的投资机会。中长期来看，我们预计公司未来三年的产量增长（或 超过6% CAGR 2020-2023）在亚洲同行中仍然位居前列。市场过于担心上升的资本开支周期对于自由现金流和分红的潜在负面影响，但我们认为作为公司还是会优先有质量地发展，均衡增产、自由现金流和股息。短期来看，我们预计FY19业绩和1Q20的运营数据会是催化剂。 油服板块仍然是首选子板块。考虑到连续作业性和野外作业的天然隔离状态，油田服务行业是油气板块几乎不受疫情影响的子版块，尤其是海上油服。受政策性驱动的2020-24年的资本开支稳定上升周期下，我们仍然偏好弹性比较高的中海油服和海油工程，2020年的盈利继续在收入增长和高毛利进口业务替代的双重驱动下继续增长，且有望超预期。 【更多详情，请下载：石油天然气行业：油气行业2020展望，继续看好油服板块；民营大炼化首选恒力石化】
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