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疫情与通胀专题一：疫情之后怎么看CPI？
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疫情终归是一次性冲击，并不会改变CPI 大的趋势。预计2020年CPI 整体继续下行，上半年基本维持在4.0%以上的高位，下半年快速回落，全年平均3.0%-3.5%。
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疫情与通胀专题一：疫情之后怎么看CPI？ 自下而上视角：食品需求相对刚性，疫情之下价格继续上行，疫情结束之后预计会有所缓解，猪周期进入下半场上行压力不大。非食品中，疫情增加了医疗保健以及部分日用品的需求，对季节性明显的服务类价格形成扭曲，同时通胀能源价格下跌影响燃料价格。 疫情对于CPI各分项的影响并不一致，除生活必需品、医疗保健之外，多数产品和服务的需求都面临下滑，但同时供给也在收缩。对CPI分项而言，短期面临涨价压力的主要是食品饮料、社会服务、商贸零售、医疗保健以及部分家电、轻工产品。而服装、娱乐等由于需求消失，面临价格下行压力。 自上而下视角：从产出条件和货币条件来看，CPI再度出现上行压力最早要等到明年年初。 宏观角度而言，CPI是供需博弈的结果，其长期走势取决于相应的产出条件和货币状态。 产出条件与CPI 从经济周期来看，高增长往往与高通胀并存，因而高通胀往往发生在经济过热时期。具体而言还要看产出缺口，产出缺口的正向变动则往往会导致CPI抬升。假设一季度工业增加值同比5.0%，二季度反弹至6.0%，下半年回到5.5%，则产出缺口趋势上也是负向变动，CPI也很难持续大幅上行。 疫情终归是一次性冲击，并不会改变CPI大的趋势。预计2020年CPI整体继续下行，上半年基本维持在4.0%以上的高位，下半年快速回落，全年平均3.0%-3.5%。 【更多详情，请下载：疫情与通胀专题一：疫情之后怎么看CPI？】
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