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煤炭有色金属钢铁建材化工行业大宗商品月谈（第5期）：新型冠状病毒短期影响需求，后续周期品投资情绪预计持续改善
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关注新冠肺炎疫情（以下简称疫情）和东非蝗灾对中期资产价格波动的影响，定量测算新型冠状病毒对各周期品需求的影响：煤炭、钢铁影响较大但后续边际改善确定，有色金属价格弹性则预计较弱。
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关注新冠肺炎疫情（以下简称疫情）和东非蝗灾对中期资产价格波动的影响。基于宏观自上而下的视角，目前我们的长期结论未变：全球经济潜在增长率受困于技术革新缺乏、人口红利消失等多重因素停滞不前。因此，在对大宗商品价格的长期判断上，相较微观供需结构呈现的基本面，我们会更悲观一些。短期全球出现了两个事件冲击：新冠肺炎疫情（以下简称疫情）和东非蝗灾，我们认为对全球经济的中期增长都有偏负面的影响。当前中国参与全球产业链分工角色更广泛，经济短期停滞对全球的冲击会在接下来几个月里显现；过去一个月，全球主要经济体长端的实际利率再度下行进入负值区间，部分反应了对中期经济增长的悲观。东非蝗灾目前已蔓延至印度和巴基斯坦地区，对全球粮食潜在供应形成冲击中期全球潜在的通胀压力水平或提升（目前因山脉阻挡蝗虫难以直接进入中国），；另外，由于印度棉花产量占全球的比重高达28%，预计蝗虫灾害加重将直接刺激棉花价格走强。 定量测算新型冠状病毒对各周期品需求的影响：煤炭、钢铁影响较大但后续边际改善确定有色金属价格弹性则预计较弱。整体而言，当前各地复工正缓慢发生，龙头企业率先复工民生项目和基建项目率先复工，预计到2月底，制造业开工率能基本恢复至正常水平（实际影响了约一个月需求）；另外，根据各地的复工文件，绝大多数地区（房地产）工地的开工将在3月下旬，地产销售目前仍在谷底，这是整体需求侧恢复预期的节奏阐述。 【更多详情，请下载：煤炭有色金属钢铁建材化工行业大宗商品月谈（第5期）：新型冠状病毒短期影响需求，后续周期品投资情绪预计持续改善】
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